【现货】现货走弱，螺纹基差走弱，热卷基差走强。华东螺纹指导价-30至3310元每吨，实际成交价-30至3190元每吨。成交价基差92元；华东热卷-10至3400元每吨，主力合约贴水现货2元每吨。

　　【供给】高炉钢厂生产谨慎，铁水持稳；本期铁水微增至228万吨。电炉钢厂产量季节性回升，废钢日耗环比回升3.4万吨至48万吨。凤凰联盟官网2.21-2.27五大材产量环比+6.3至842.3万吨。螺纹产量+9.6至206.5万吨；热卷产量-4.7万至323万吨。螺纹钢产量回升，热卷产量高位回落。

　　【需求】下业：百年建筑网数据显示，节后第三周下游复工环比上升，同比降幅在收窄。需求尚在季节性恢复和爬坡，但目前内需方面依然是同比下降的预期。美进口钢材加征25%关税，叠加越南、韩国等国家对中国钢材加征关税，凤凰联盟官网对中国钢材出口有抑制预期。

　　【库存】五大材库存延续累库，环比+15万吨至1879.12万吨。本期螺纹钢库存+16万吨至863.44万吨，热卷库存+0.8至435.4万吨。库存累库放缓，随着表需回升，库存即将见到峰值，并转为去库。从库存斜率看，累库高点同比下降。从节奏上看，近期钢厂生产谨慎，出口维持高位，内需环比恢复，库存压力不大。

　　【成本和利润】焦炭第十轮提降，钢厂维持正利润。螺纹钢利润从平电成本往谷电成本靠近。

　　【观点】昨日钢材延续震荡走势，夜盘盘面偏弱。宏观面近期受中美加征关税+国内两会共同影响。美最终关税落地以及中国反制政策都将影响需求预期。产业端，2月份以来，钢厂生产谨慎，产量基本和表需持平，库存维持同比下降走势。环比看，凤凰联盟官网需求尚在爬坡，板材表需接近顶部，建材表需尚在回升。近期海外国家对中国钢材反倾销持续扩大，远端出口有转弱预期。同时供应端，也有压减消息传闻。供需双弱预期。近期市场交易钢厂延迟复产和预期粗钢压减政策，钢材持稳，铁矿石估值下跌，盘面利润走扩。今天两会政策可能对盘面有扰动。钢材在弱需求+低库存格局下，预计钢材维持区间震荡走势。螺纹钢和热卷5月波动分别参考3200-3400元区间和3300-3500元区间。