钢铁工业是国家工业体系的重要组成部分，是国民经济基础材料部门，是国家工业化的重要支撑产业。过去二十年，钢铁工业经历了高速发展，影响市场的不确定因素不断增多，再加上国内现行钢铁产业政策变化的影响，使得包括钢铁生产原燃料及成品在内的商品价格波动愈加频繁。面对未来市场的风险挑战，钢铁生态圈中的各个企业如何运用好衍生工具，开展套期保值至关重要。

　　嘉吉公司（Gargill）最近的研究揭示，在过去四十年里，大宗商品市场已经历了翻天覆地的变化。随着市场交易的复杂性日益增加，特别是金融衍生品的引入，市场参与者的构成已从简单的供需两方演变为多方共同参与的格局。这一演变不仅显著提升了市场的透明度，同时也加剧了市场的波动性。

　　最初阶段是寡头垄断定价时期（1859-1960年），那时的石油工业由被誉为“七姊妹”的七大石油公司所主导，他们掌控着原油的定价权。

　　随后进入生产者定价阶段（1960-1985年），OPEC的成立以及产油国的国有化浪潮，逐渐削弱了“七姊妹”的定价主导权。特别是在20世纪70年代中期，OPEC建立了以沙特阿拉伯轻质原油价格为“参考价格”的生产者定价体系。

　　自1986年起，市场进入了交易所报价阶段。原油价格的大幅下跌促使OPEC放弃了生产者定价，转向更为市场化的定价机制。随着墨西哥国有石油公司Pemex率先采用交易所定价模式，这一制度迅速得到广泛接受。到1988年，多数石油出口国都已采用交易所报价来确定原油价格，这一方式逐渐成为国际石油交易的主流定价形式。

　　2004年之前，钢铁原料市场的定价主要受行业内因素影响。例如，铁矿石的采购主要通过长期定价合同进行，年度基准价格谈判决定了供需双方的定价，这种方式的市场复杂性和不确定性相对较低。

　　然而，随着工业化和城镇化的快速推进，钢铁需求激增，市场波动和不确定性也随之大幅上升。尽管钢铁与原燃料价格在一段时间内呈单边上升趋势，但2008年的全球金融危机终结了这一趋势。此后，大宗商品价格上涨的态势暂时告一段落，而钢铁行业也经历了深刻的变革：基准定价机制结束，新的定价指数涌现，衍生品市场逐渐兴起。

　　在经历了一段短暂的复苏后，钢铁行业自2015年起陷入了产能严重过剩的困境。随着利润率的下降和价格波动性的增加，钢铁行业对衍生产品的需求急剧上升，市场由此进入了一个新的阶段。中国期货市场的快速发展为企业提供了更多的风险管理工具。那些能够有效利用这些工具而非投机的企业，在市场上获得了明显的竞争优势。

　　特别是在供给侧结构性改革的大背景下，市场复杂度急剧提升，但同时也伴随着透明度和不确定性的增加。期货市场对钢铁原料及产品市场价格的影响日益显著，同时各种创新工具也逐渐涌现。这为钢铁企业和相关贸易企业提供了新的风险管理机遇，但同时也带来了新的挑战。

　　自2009年3月27日起，螺纹钢期货和线材期货在上海期货交易所（下称上期所）的隆重登场，标志着钢铁产业链期货品种开始迅猛发展。随后，2011年4月15日，焦炭期货在大连商品交易所（下称大商所）崭露头角，成为全球首屈一指的焦炭类期货。而在2013年，焦煤期货和铁矿石期货也相继在大商所亮相，其中铁矿石期货更是全球首个实施实物交割的合约。紧随其后，热轧卷板期货、硅铁、锰硅期货以及不锈钢期货等也陆续登场，短短十年间，黑色金属期货品种已全面覆盖钢材全产业链。

　　以螺纹钢期货为范例，其产量自2005至2014年间以超过10%的年复合增长率迅猛增长。然而，随着钢铁行业的产能过剩问题浮现，2015至2016年国内钢价遭遇滑铁卢，螺纹钢增产受到遏制。经历了一段时间的产量下滑后，从2018年开始，螺纹钢产量逐渐恢复增长，至2020年已达到2.66亿吨。与此同时，螺纹钢期货的日均持仓量也持续攀升，尽管在2018年有所回落，但2016至2020年的日均持仓量稳定维持在1650万吨以上，彰显出期货市场的蓬勃活力。

　　在中国，螺纹钢期货交易已成为上期所的一大亮点。近年来，法人客户持仓占比的持续提升，映射出期货作为套期保值工具的价值日益凸显。令人瞩目的是，螺纹钢期货与现货价格的相关系数高达0.95，两者走势高度相关，这无疑验证了期货市场已具备出色的价格发现功能，为产业企业提供了便捷的套期保值途径，也标志着我国钢材期货市场的日益成熟。

　　回顾近五年，螺纹钢期货的成交量和成交额均保持稳健增长。即便在2020年成交量有所下滑的情况下，持仓量仍以4.32%的增速稳健上升，日均持仓量和成交额分别达到1903万吨和550亿元，显示出市场的持续活跃。同年，上期所螺纹钢期货的日均成交量更是高达1506万吨，成交量与持仓量的比率为79.16%，进一步印证了期货市场的繁荣景象。

　　2021年，上期所对螺纹钢和热轧卷板期货合约进行了修订与完善，使交割品级更加贴近现货实际，从而更好地响应了企业的实际需求。值得一提的是，2020年，螺纹钢和热轧卷板期货的成交量在全球金属衍生品期货市场中分别名列前茅，位列第一和第六。

　　展望未来，废钢、冷轧薄板期货等新品种也有望陆续登场，这将进一步完善钢铁产业链的套期保值工具，形成一个完整的闭环。随着期货市场的不断深化和拓展，其在助力钢铁行业可持续发展中的战略地位将更加凸显。

　　根据2019年对34家钢铁企业集团的深入调研，结果显示绝大多数钢铁企业已积极涉足期货市场。为更细致地评估企业参与期货市场的程度，我们将参与水平划分为五个档次：不参与、参与程度低、一般参与、较高参与和高参与。具体而言，若企业的保证金超过1亿元，则被视为高参与；保证金在3000万至1亿元之间的，被视为较高参与；保证金通常维持在3000万元以下，偶尔达到2000万以上的，为一般参与；而那些保证金通常仅在几百万或更低，且目前无显著增长趋势的企业，被视为参与程度低，这类企业在期货市场的活动接近于停滞状态。例如，B钢铁企业尽管早期便开展了套期保值业务并声称“积极参与”，但实际上并未取得明显进展；相对而言，天津C钢铁企业的交易量虽小，但其期货部门被企业高度重视并大力推进，因此在本报告中我们将其归为一般参与，以更真实地反映调研情况。

　　从调研样本来看，完全未涉足期货市场的钢铁企业仅占12%。然而，若将那些期货业务近乎停滞的企业也考虑在内，这一比例则上升至41%。值得注意的是，尽管仍有部分企业未正式“参与”期货市场，但在现实情况下，已经没有任何一家企业能够在脱离期货市场的情况下独立进行生产经营。这些尚未“参与”的企业实际上也尝试过各种与期货市场相关的活动，只是由于种种原因尚未正式成立期货部门并开户进行套期保值。例如，规模较小的民营企业四川A钢铁企业曾参与过基差试点活动，但由于其使用的原料具有区域（西南）和品种（钒钛矿）的特殊性，并且当前经营利润良好，因此暂时还未找到有效的参与方式。

　　从企业类型来看，区域、体制（所有制）和规模因素对企业是否参与期货市场的影响并不显著，但这些因素对企业参与的深度却有较大影响。调研结果显示，华中、西南和西北地区的企业对期货市场表现出高度关注，并愿意积极参与其中，部分企业（如华菱、酒钢、昆钢）甚至很早就开始参与。然而，就参与程度而言，较高参与度的企业主要集中在华东地区，并辐射到华北和华中地区。国有企业和民营企业在此方面都表现出积极的参与态度。但具体来看，国有企业中除鞍钢和华菱外，普遍参与程度不高；而民营企业中则已涌现出一批参与度较高的企业。

　　从黑色金属期货市场发展来看，过去几年在华东地区出现的大宗商品交易方式不断创新的趋势会继续发展，以场内衍生品市场为基础的场外业务也会继续发展，各种创新的风险管理服务会不断出现和普及。

　　在钢铁行业的发展进程中，产业集中度低一直是行业的痛点之一。随着供给侧结构性改革的不断深入，改革重点逐渐转向提高钢铁产业发展质量，即高质量发展。当前钢铁行业高质量发展的两大主题是绿色发展和智能制造，而提高产业集中度将为高质量发展提供强大支撑。随着兼并重组的不断发展，钢铁行业最终将会出现四类企业:行业引领型龙头企业、专业化引领型企业、区域主导型企业和区域配套型企业。这些企业，要么具备规模效应，在细分市场上具有成本和市场地位上的优势;要么在产品和服务上有优势，具有独特的产品竞争力。对于那些在这两方面优势都不明显的企业，提升经营能力几乎是唯一的选择，对于购销两端受市场波动影响极大的钢铁企业，能否用好衍生工具来管理价格风险，将是其将面对的重要课题。

　　十多年来，钢铁行业实体企业对期货市场从不理解到逐渐接受、尝试，取得了长足的进步，培养了一批人才。但我们也看到,企业参与期货市场的过程也不乏坎坷，许多钢铁企业都经历过投机亏损的痛苦，有些企业认真总结经验，逐步走上了套期保值之路，也有一些企业至今尚不敢进一步参与期货市场。

　　对大宗商品产业链上的核心企业而言，期货是一项重要的风险管理工具，是否使用、如何使用这项工具,取决于企业的商业模式、经营管控方式和经营效率。从国外商品衍生品市场发展来看，商品衍生品市场往往是随着现货市场的发展和企业的风险管理需求产生和发展建立起来的。与之相反，国内商品衍生品市场的发展，则是向发达国家学习的结果，市场参与者对衍生品的理解—定程度上落后于市场的建设。

　　改革开放四十年，我国发展成为了超级钢铁大国,也产生了全球重要的钢铁原料和产品市场，黑色金属期货、期权市场正是在这样的土壤中发展起来，也是中国对全球商品衍生品市场的重大贡献。就目前的市场结构而言，铁矿石供应商仍占据强大的垄断地位，他们不愿意放弃这一地位,到参与者更多的市场上公平定价;钢铁生产企业也曾一度在产品销售和原燃料采购方面占据主导地位，传统经营模式尚不适应期货市场带来的行业变化。在这样一个市场上，投资者交易主要依赖经纪机构，也就是期货公司来完成。然而，套期会计处理是大型企业开展套期保值的一大挑战，国内的期货公司长期面临激烈的市场竞争，却对此研究不足。

　　除了市场认知的偏差之外,在钢铁企业内部，套期保值理念普及更是任重道远。对于产业链核心企业而言，开展套期保值是一项系统工程,需要企业经营的各个部门密切配合:采购、销售、市场(研究、定价)部门要深度参与，财务（资金、会计处理)、审计(风控、合规)、企业管理(合规、风控、考核)、生产管理(排产)、人力资源（考核)等部门，也同样要参与、要了解,而这些部门人员处于自身专业领域，对期货市场了解有限。在更高一个层面，钢铁企业的大多数领导，对期货市场的了解也不多。所以,在很多企业，期货部门显得有些边缘，与其他部门的沟通和配合也会有一些阻力。在这样的土壤中，风险管理业务这棵小树要茁壮成长，需要更加努力。

　　从前述调研情况看，高度参与期货市场(保证金超过1亿元)的企业还比较少，大量比重的参与企业的保证金最高不超过3000万元。需要说明的是，一家中型钢铁企业的年营业额在300亿元以上，大约是中国企业500强的门槛,1亿元保证金，对于钢铁企业套期保值来讲，却只勉强称得上入门。从钢铁企业的风险管理需求来说,通过期货市场套期保值仍然谈不上是其重要的工具。

　　企业深入套保的吸引力有限。从企业经营的视角来看，对钢铁企业来说，其经营的核心目标是销售收入(规模）和利润的最大化。期货是实现这一目标的一项重要工具，但也仅仅是工具之一。提升环保水平、生产效率、产品性能、研发新品种等都是实现目标的重要手段。就中长期而言，环保是企业的生命线，智能制造是企业的未来,二者构成了钢铁行业高质量发展的主旋律。就短期而言，随着供给侧结构性改革实现了淘汰落后产能1.5亿吨以上，清理地条钢产能1.4亿吨以上，企业生产利润比较丰厚，如何提升产量成了企业最关心的问题。在这样一个大背景下，绝大多数钢铁企业没有动力将套期保值工作作为企业发展的重点工作。

　　让企业深入开展套保工作需要付出很大努力。与此同时，套期保值工作作为一项系统工程,需要企业领导人的重视和参与，需要从一把手开始转变理念,走出舒适区去学习相关知识，需要企业多个部门的理解和参与，对国有企业而言还面临着国资委监管的要求。其中，首当其冲的是理念问题,但还有许多问题也不易解决:

　　一是解决人才问题，人才的来源，以及培养的人才如何能留住。对黑色产业链来说，整个行业都缺少懂现货又懂期货的人才，稀缺性导致了人才价值很高。这对钢铁企业的人才队伍建设带来了挑战，人才来源可能更多要立足于培养,培养好了还有如何留住的问题。

　　二是企业的经营管理模式跟不上市场的要求。钢铁企业参与期货市场的一大困难就是决策难、决策慢，更深层次的原因在于企业现有的经营模式和与之配套的管理、考核评价和决策流程。如果企业要立足自身开展套期保值，这个问题必须解决好。

　　三是财务、审计部门如何有效发挥作用的问题将逐渐浮现。套期保值业务有三个环节与财务、审计部门密切相关，就是资金、会计处理和风控。要解决好这三个问题,需要财务、审计部门人员对期货套期保值业务有一定的了解，否则在资金管理、审计、风控等方面可能遇到问题。同时，也需要财务人员对会计中最有挑战性的部分——套期会计有一定造诣。2019年新版《企业会计准则第24号——套期会计》在上市公司适用，但许多企业，包括许多会计师事务所对套期会计准则还不太了解。套期会计处理问题不解决好,企业报表会经常性地被迫出现大规模的利润波动，这对上市公司影响非常大，对非上市公司发债、贷款等工作也有很大影响。

　　四是国有企业深入套保在合规方面还面临诸多挑战。绝大多数国有钢铁企业都是钢铁行业的基石企业,目前绝大多数国有钢铁企业参与铁矿石期货市场都处于尝试阶段，除了自身理念、能力等因素之外,监管要求难以满足也是重要因素。从对其他行业大企业的调研看，中粮、江铜等许多企业，在合规管理方面经历过很多挑战，逐渐走向了成熟。2020年1月13日，国务院国资委发布了《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》(国资发财评规〔2020〕 8号)，对国企、央企规范开展套期保值提出了明确、可操作的要求，对国有钢铁企业合规开展套期保值有重要意义。

　　从接受调研的企业来看,参与期货市场程度较深的钢铁企业中，能够围绕企业经营打造风险管理体系的企业还是极少数，其他一些参与程度较深的企业，主要是通过成立独立的以盈利为目的的期现公司(目前通常由集团国贸公司进行套保)来实现。这类方式主要的协同效应在于，期现公司可以调用一部分钢厂的现货资源（信息），在自身追逐利润的过程中，能够承接─部分钢厂的风险，并通过贡献或分享自身利润的方式为企业总体经营发挥一定作用。但在更多的情况下，钢铁企业参与期货市场是在追逐利润,未在事前与现货套保需求相匹配。具体可以体现为以下几种模式:

　　钢厂设置套期保值部门，作为一个内部服务机构开展工作，在许多情况下这个部门常常是根据市场套利机会开展套保，一般规模不大，频率不算高。这类情形中，期货市场成为了企业经营的一个有益补充，但对企业最终的经营结果，起不到太大的影响。

　　但也有一些企业已经打造了完善的套期保值体系，其典型代表是D企业。D企业是钢铁企业中为数不多的期货部打通了企业现货经营，并能针对企业经营风险开展套期保值的钢铁企业之一。2018年以来,套保规模也比较大，能够对企业经营风险管理产生实质性影响。其交易策略也比较成体系:

　　1.针对合同的套期保值。比如锁价订单套保，其核心是同客户签订未来销售价格之后，通过在期货市场上的买入原料期货来锁定加工利润。这类锁定售价后再到期货市场锁定成本的模式比较成熟，效果也非常好。

　　2.针对库存的保值。当判断市场有重大风险或企业自身库存过高/过低时，在期货市场调整库存。2019年铁矿石价格波动剧烈，D企业对铁矿石进行买入套保取得了不错的效果。

　　4.基于市场判断的战略套保。这类情况下，企业期货部门用一部分资金，根据自身对市场行情的判断做趋势保值，往往规模较小，交易的主要目的就是为了在期货市场上获取一些盈利。单纯从头寸来看,与单边的趋势交易没有什么区别,但企业出于合规管理等要求，会想办法与现货形成相关对应。

　　几乎所有民营企业的期货部门，都是独立考核的期货团队，其期货部门的交易策略和交易能力，主要取决于企业领导的思路和团队的水平。其机构设置比较灵活，可以是一个部门，也可以成立独立的法人实体,开户可以是企业也可以是个人。期货团队的运作更像一个基金而非一个套保部门，其主要目标是追逐利润。机会合适时，会以等于或略低于市场价格向企业供货，从结果来看，能够发挥一定的风险管理功能。团队本身的盈利，也可以看作对钢厂经营的反哺。

　　许多大钢厂、特别是国有企业都设立有国贸公司，承担着铁矿石进口、钢材出口等职能。如就铁矿石而言，承担着进口矿保供职能的国贸公司或采购中心进行套保操作是一种比较合理的方式。以2019年上半年为例，比较常见的策略是利用反向市场结构在新加坡铁矿石掉期合约进行进口矿换月操作，可以获得一些额外的收益。许多钢厂设立的贸易企业也承担着第三方贸易的任务，主要是为了提高销售收入,获取一定利润。这类企业在铁矿石采购、自身贸易过程中会更加积极地进行套保来管理风险。

　　(四)未来虽然会出现一批善用期货工具管理市场风险的钢铁企业，但也有很多企业选择风险管理外包

　　正如前文所分析的,那些在规模、成本、产品、服务等方面竞争优势不明显的企业，必须要用好期货工具;而那些专注于谋取加工利润的企业,也可以寻求将风险转嫁给贸易商等服务机构，因为不是所有企业都能用好期货工具，做好套期保值。

　　首先，套期保值是一项系统工程,对企业公司治理、经营管理、人才建设等有很高的要求，钢铁企业作为生产企业，不一定具备全面套期保值的土壤和能力。其次，期货只是一个工具，大型钢铁企业不一定都要擅用这一工具，经济发展的趋势是分工，对很多企业来说，将风险外包，专注于自身更擅长的生产、研发等可能是更合理的选择。在很长一段时间里，贸易商一直是钢铁产业链中风险的承接者。但是，也要看到，期货是非常重要的经营工具，善用期货工具来管理市场风险，同样可以创造新的商业模式，构建竞争壁垒。目前已经出现了这样的案例:D企业将看似简单的锁价长单保值打通做好，在稳定销售的同时，能够为客户提供连续的远期订单的固定报价，同样能够提升企业竞争力，形成护城河。

　　在近年来，国内大宗商品风险管理服务机构如雨后春笋般涌现。除了提供套保咨询（投资顾问）服务外，这些机构还通过点价贸易、含权贸易等创新方式，快速发展了风险管理外包业务。其中，热联、嘉吉、永安资本等已成为该领域的佼佼者。同时，一些期货公司的风险管理子公司也在场外期权方面提供了富有价值的服务。一个引人注目的实例是，某风险管理公司与一家钢铁企业国贸公司联手成立子公司，旨在将风险管理公司的期现业务整合能力复制到新公司，进而为钢铁企业提供全面的风险管理服务。

　　大宗商品贸易主要面临三大核心问题：资金融通（供应链金融）、价格管理（期货）以及货物安全（仓储物流）。对于钢铁企业而言，尽管它们一直希望扩大对汽车、造船等制造业的直供比例，但在众多品种中，它们仍然主要依赖贸易商提供上述服务。在钢铁产业链中，铁矿石和钢材贸易商长期以来都发挥着这样的作用。随着衍生工具的日益成熟和多样化，预计未来将涌现出一批规模庞大、期现业务高度融合的风险管理服务机构。这些机构将以贸易商的身份深入供应链，为企业提供专业的风险管理服务。换句话说，随着市场的发展，贸易商将继续作为主要的风险承担者，提供包括融资、风险管理和仓储物流配送在内的全方位交易服务。

　　钢铁原料和钢材贸易行业经历了多次洗牌和变迁，现已涌现出一批具有鲜明特色的贸易企业。这些企业中，既有像杭州热联这样从金融行业起家，将风险对冲能力与现货处理过程相结合的大型贸易公司；也有像嘉吉这样的国际巨头，与金融衍生品共同成长，并精通风险管理服务的门道；还有传统的大型贸易商如五矿发展，也开始构建系统的价格风险管理能力，以期在新的竞争格局中占有一席之地。同时，许多地区的中小贸易商也积极与金融机构展开合作，通过成立合资公司、开展业务合作等方式，将自身的现货渠道与金融机构的价格风险管理能力相结合，以谋求生存和发展。

　　显而易见的是，价格风险管理能力正成为贸易企业的核心竞争力。如何将自身能力与风险对冲能力更有效地结合，并为客户提供集风险管理、物流仓储和融资于一体的服务，将是未来各大贸易商竞争的关键领域。我们期待在供给侧结构性改革的深入推进下，中国也能孕育出像嘉吉这样的百年老店和贸易巨头。

　　在西方发达国家的混业监管模式下，投资银行对于实体产业的风险管理业务展现出深厚的介入度。其经营型业务，也被业界誉为业务的核心之核心，凸显了投资银行在现货市场的深入参与和高度专业性。这些投资银行不仅与实体企业并肩，具备了同等的现货处理能力，而且能够直接获取现货市场的一线信息。正是这种深度参与，使得国外的投资银行能够为大宗商品现货贸易商提供一站式的服务。简而言之，掌握了现货经营的能力，国外的投资银行便能充分释放其在价格风险管理上的专业能力，同时提供融资服务，从而形成一个完整的贸易服务闭环。值得注意的是，从2020年开始，一些顶尖的投资银行已开始进军大宗商品业务，而这项业务在国内尚处于起步和探索的阶段。

　　根据中国期货业协会的权威数据，截止到2021年6月30日，已有91家风险管理公司成功通过协会备案，其中89家公司已备案试点业务。这些风险管理公司的总资产高达1077.60亿元，同比激增30%；净资产达到301.19亿元，同比增长22%；注册资本为329.56亿元，比上一年增长17%；实收资本为300.59亿元，同比增长17%。更值得一提的是，当月的业务收入为258.08亿元，同比大幅增长64%，而当月净利润更是达到3.41亿元，同比增长高达93%。

　　除了期货公司，证券公司及其创新业务部门、基金管理公司及其创新业务部门等持牌金融机构也在积极扩充团队，意图在金融衍生品市场中大展身手。同时，商业银行旗下的期货公司在供应链金融领域也正不断进行创新的尝试。

　　展望未来，我们可以清晰地预见，金融机构将在合作套保、仓单服务、场外衍生品、“保险+期货”以及做市商等业务上，依托各自的优势，持续加大力度。这将使得他们服务实体经济、服务大宗商品现货贸易的能力得到进一步的加强和提升。

　　近年来，中国钢材消费量已逐渐趋于稳定，进入了一个峰值平台期。自2020年起，我们观察到了一个非常态的钢材消费趋势，这种超出预期的消费增长可能会对未来的市场需求产生透支效应。在此背景下，中国钢铁产业正在进行世界钢铁发展史上规模最大的产能更新计划。为响应供给侧结构性改革的深入推进，钢铁企业正努力追求高质量发展，并在经营层面进行持续的转型升级。

　　钢铁企业，作为产业链的核心和国民经济中的基础原材料工业，同时承受着来自上下游市场的风险。为了在未来的激烈竞争中站稳脚跟，这些企业必须着力提升自身的风险抵御能力。此外，在规模增长受限的情况下，钢铁企业若想持续发展，除了提升产品质量和附加值外，还需重视贸易板块的建设。实际上，已有不少钢铁企业将原料和产品贸易板块从主业服务中剥离出来，作为一个独立的业务领域进行培育。凤凰联盟app甚至有些企业提出了将“金融贸易”的产值提升到与主业相当的水平的宏伟目标。

　　在参与价格风险管理时，钢铁企业拥有现货、资金和规模上的明显优势。然而，他们在人才储备和先进理念方面仍存在不足。未来，我们期待看到具有钢铁企业背景的大型钢铁贸易公司的崛起，这将为整个行业带来新的活力和机遇。