在全球经济变革与市场格局急剧变化的当下，钢铁行业作为国家经济的重要支柱之一，其发展动态备受瞩目。中金公司近期发布的研究报告对2025年的钢铁行业进行了深入的分析与展望，描绘出了一幅充满机遇与挑战的行业蓝图。随着供给侧结构性改革的逐步深入，我们将看到钢铁行业的供需关系和市场行情发生深远变革。

　　当前，中国国内制造业保持高景气度，基建领域的实物工作量也有望实现边际改善。然而，受贸易政策影响，海外需求仍存在不确定性，钢厂在高获利压力下，供给难以出现明显收缩。综观整个行业，内需的结构性改善并不足以阻止钢价下行的趋势，中金公司预期，到2025年，螺纹钢、热卷、冷轧板的价格中枢将分别下滑至3250元、3375元和4200元。

　　有趣的是，随着低成本铁矿石新建产能的逐渐释放，以及进口蒙煤的增加，炉料价格有望回落，从而减轻对钢材生产利润的侵蚀。这种情况下，黑色产业将寻求一种“新均衡”，即便在挑战密布的市场环境中，钢材生产利润也有可能迎来温和修复。据中金公司预估，到2025年，螺纹钢、热卷及冷轧板的吨毛利将分别达到111元、65元及370元，较去年有了明显的增长。

　　结构性变化开始显现，随着2024年工信部暂停实施钢铁产能置换，2025年钢铁行业供给或难以出现增量。政策导向下的存量产能优化也似乎将加速推进，市场对于绿色低碳、超低排放改造的需求促使着行业的深刻变革。在这一背景下，钢铁行业的供给有望以更高效的方式进行优化。在重点区域，钢企的超低排放改造已基本完成，碳排放权交易的首次履约为行业的发展设定了新的标准。

　　伴随这些变化，凤凰联盟平台联合重组支持政策的出台也为行业兼并整合创造了有利条件。在经济周期底部，企业的估值条件改善为行业集中度的提升铺平了道路，减少了无效产能的竞争。中期来看，龙头钢企将凭借更强的定价权，改善盈利并提升在细分市场的占有率，实现ROE中枢的上升。

　　然而，展望2025年，钢铁供需格局的改善依旧面临不少挑战，行业盈利水平难以显著上升。但细分领域的阶段性行情、市场博弈及结构性变化所带来的行情机会不容忽视。针对行业走势，中金公司提出了四条主线：

　　市值管理新政的发布或使得被低估的优质现金流资产迎来价值重估。对此，华菱钢铁和宝钢股份将成为重点推荐标的。

　　在稳增长预期的推动下，高弹性标的有望充分享受市场提升的红利，马钢股份值得关注。

　　随着行业兼并整合的加速推进，具备高整合潜力的企业如河钢股份及马钢股份可能迎来超额收益。

　　当然，行业的前景并非一帆风顺。建筑业景气度恢复缓慢，以及钢材出口的不确定性均构成了潜在的风险。因此，深入理解钢铁行业的动态，紧跟政策及市场变化，对于投资决策至关重要。在今后的日子里，钢铁行业的发展将如何演化，凤凰联盟平台值得我们共同关注与思考。返回搜狐，查看更多