【导语】国际宏观和国内宏观因素共同作用对于中国钢行业的发展影响增加。尤其在国内外经济环境中的多重宏观因素共同作用，影响着钢铁行业及其相关下游产业的运行态势。

　　在钢铁行业发展过程中，宏观因素产生的宏观定价逻辑媲美于基本面定价逻辑。由此产生的诸多宏观因素变化对于钢铁行业基本面的影响或者情绪预期的影响都在不同程度的显现着其合理性。宏观定价逻辑一方面会影响到行业的供需基本面变化，另一方面则会由于宏观因素的变化对于市场情绪的预期影响增加，第三方面，宏观定价逻辑又会直接或间接影响到大宗商品或者资本市场的交易活跃度。而研究宏观定价逻辑就离不开研究国际或者国内的宏观因素变化，钢铁行业比较推崇的“政策市”也是这一定价逻辑的产物。

　　据卓创资讯初步分析，预计2024年中国钢材总需求将达到约83537万吨，同比增长1.35%，但这一增长部分地被净出口下降3.55%所抵消。从下游产业看，房地产行业成为拖累钢材需求的主要因素；然而，基建、造船、集装箱、油气管道、家电以及机械等行业的需求回暖，有效缓冲了房地产市场疲软对整体钢材需求的冲击。综述，国内外经济环境中的多重宏观因素共同作用，影响着钢铁行业及其相关下游产业的运行态势。

　　在2024年的宏观经济背景下，政策调整和市场情绪变化对黑色系市场尤其是钢铁行业的影响显著。在全球经济形势不确定性加剧的情况下，宏观经济的整体趋势及政策变动直接或间接地塑造了大宗商品市场的供需格局。钢铁行业作为典型代表，对宏观经济的依赖性显著，尤其在房地产和基建领域表现尤为明显。因此，密切监测宏观经济动态、政策调控动向以及市场情绪波动，已成为决策者的重要考量。

　　国际宏观因素对钢铁行业的影响主要体现在间接和预期性层面。在全球多极化的趋势下，尽管国际形势面临诸多挑战，但世界多极化和经济全球化的总体趋势并未改变。多极化的发展趋势具有其内在逻辑和内生动力，无论是从全球力量对比变化、国际关系发展、经济发展规律，还是从世界各国的意愿来看，世界多极化、经济全球化都是时代发展的必然趋势。凤凰联盟官网尽管世界经济下行压力不减，但绝大多数国家仍把发展作为主要任务，努力促进经济发展，主张构建开放型世界经济，维护全球产业链供应链稳定。在这一过程中，国际宏观因素对钢铁行业的影响更多地体现在对上游大宗商品市场的影响以及钢铁产成品贸易进出口的影响上，尤其国际方面主流经济体未来降息周期依然进行中，对于大宗商品市场的影响力度较大。

　　从供需两端分析，经济增长面临消费复苏疲软与房地产市场筑底的阻力，但新质生产力的加速发展，推动制造业和出口表现稳健，成为宏观经济的主要支撑因素。然而，2024年GDP实现5%的增长目标面临较大挑战。尽管三季度中国GDP同比增长4.6%，略高于预期的4.58%，但相较二季度的4.7%有所下滑。具体分析，9月数据显示，消费因“以旧换新”政策的推动，超出预期；投资则呈现出基建与制造业的提振态势，房地产投资表现相对较弱；出口方面，受台风等季节性因素影响，9月出口增速有所减缓，且去年同期的高基数也对今年的数据构成不小的技术性压力。

　　展望未来，我们对实现全年经济增长目标保持谨慎乐观。具体来说，预期全年消费增长仍将面临挑战，但对财政政策推动地方基建投资增长持积极态度；出口尽管存在不确定性，但总体看，2024年中国钢材出口量创历史新高可能性较大。政策层面，年内LPR下调，有利于房地产市场的库存去化；财政政策预计将继续平衡短期稳增长与长期结构调整，通过挖掘存量政策的空间释放增量政策红利，从而改善钢铁市场的交易环境。

　　根据国际货币基金组织（IMF）预测，2025年全球GDP增长率预计将维持在3.2%，与2024年持平。具体来看，发达经济体方面，美国2025年的GDP增长率预计为2.2%，低于2024年的2.8%；欧元区GDP增长率预计达到1.2%，较2024年的0.8%有所增长。新兴市场和发展中经济体方面，中国2025年的GDP增长率预计为4.5%，相较2024年有所下降；印度的GDP增长率预计为6.5%，较2024年也有所回落；巴西则预计为2.2%，同样较2024年有小幅下降。

　　总体而言，全球降息趋势在2025年仍将延续，国际竞争格局依旧保持强劲。对于钢铁行业而言，凤凰联盟官网各国为刺激经济增长而采取的多样政策措施，将对其需求产生重大影响。总体上，国际市场对钢铁产品的需求增长较为有限。而中国钢铁在国际市场上的出口环境亦显现出一定的不确定性。宏观定价逻辑在未来对于钢铁市场的影响力度依然会增强。