本周（11.4-11.8）跟踪：本周钢价震荡运行，基本面角度冷轧表现较好，其余螺纹热轧等供需双弱，凤凰联盟库存较为健康，社库钢厂库存均位于近5年低位。

　　钢价震荡运行，铁矿石价格上涨：本周钢价震荡运行，涨跌互现，主要受基本面角度供需弱势运行影响，截至11月8日螺纹钢HRB400上海报价3530元/吨（yoy-10.9%），周涨10元/吨，热轧周降10元/吨。成本端角度，本周国内焦煤价格有所下降，京唐港山西主焦煤报价1640元/吨（yoy-32%），周降100元/吨，铁矿价格有所上升，废钢基本持平，成本端维持震荡态势，支撑钢价。

　　供给端总体产量有所下降，需求端消费小幅减量：供应方面，五大钢材除热轧、冷轧外均有减产，板材表现优于线日，主要钢厂螺纹钢产量234万吨（yoy-11%），周减9.5万吨，我们判断钢厂供给端减少主要受盈利不佳及下游需求不及预期导致。需求方面，下游除冷轧外，螺纹钢、线材、热轧和中厚板表观消费量均小幅减少，其中螺纹钢表观消费量229万吨，周降12万吨，yoy-19%，仍显疲弱，侧面来看，MA5建筑钢材成交量为12.4万吨，yoy-26%，需求端表现不佳。

　　库存端维持低位，盈利能力有所下降：库存角度表现较为健康，目前五大钢材库存均处于近五年历史低位，贸易商及钢厂囤货意愿均较低，本周五大钢材总库存1219万吨（yoy-11%），周降16.1万吨，其中社会库存周降8万吨，钢厂库存周降8.1万吨。盈利方面，本周五大品种钢材除冷卷外滞后一月毛利均有下跌，预计对后续钢企供给端有所制约。

　　投资建议：本周钢铁股票行情表现优于基本面，我们判断主要由于特朗普上台后市场对于我国拉动内需有较高预期导致，而周五11月8日财政部出台化债方案落地后，预计略低于市场预期，结合目前钢铁行业基本面维持供需弱势，我们判断短期钢价有所承压，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

　　证券之星估值分析提示华菱钢铁盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示宝钢股份盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示东吴证券盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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